當(dāng)苦主碰上苦主：魯冠球的菲斯科賺錢邏輯

    2月15日，萬向集團(tuán)出價(jià)1.492億美元拍下菲斯科。原本計(jì)劃一天完成的拍賣，萬向的競拍團(tuán)隊(duì)經(jīng)過了長達(dá)三天的19輪競拍后才艱難獲勝。原因是李澤楷的混合動力技術(shù)控股公司緊咬叫價(jià)，萬向集團(tuán)叫出的最后一輪報(bào)價(jià)僅高出前者10萬美元。

　　據(jù)接近拍賣的人士對記者稱：“破產(chǎn)法院還需在18日召開聽證會，才能宣布誰是最終贏家。裁決依據(jù)競購方的收購方案和報(bào)價(jià)來綜合評定，但目前無論是哪一方，都有反對的聲音?！?

　　魯冠球最終收購價(jià)格是意向報(bào)價(jià)(3750萬美元)的4倍多，菲斯科是否值如此高價(jià)被人質(zhì)疑？萬向面臨的更大問題是，魯冠球曾在收購方案中承諾承擔(dān)菲斯科背負(fù)的高達(dá)10億美元債務(wù)中的部分債務(wù)，可能讓新菲斯科發(fā)展背上沉重包袱；菲斯科并沒有電動汽車的核心技術(shù)，能否與萬向電動汽車公司的技術(shù)結(jié)合，也未出現(xiàn)在魯冠球的菲斯科“復(fù)興方案“中。

　　燙手的菲斯科不好吞

　　具有多起美國企業(yè)收購經(jīng)驗(yàn)的魯冠球深知，價(jià)高并非左右走向的唯一因素。因此其制定的菲斯科“復(fù)興方案“中，努力展示萬向美國公司的負(fù)責(zé)任形象，包括金融危機(jī)時(shí)收購多家瀕臨破產(chǎn)美國企業(yè)，以幫助其恢復(fù)生產(chǎn)等。

　　而菲斯科的大多數(shù)無擔(dān)保債權(quán)人更在意競購方是否愿意償還債務(wù)，為此魯冠球承諾承擔(dān)菲斯科部分債務(wù)，并將重組后的菲斯科20%的股權(quán)給予債權(quán)人。

　　上述知情人士對《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》記者稱，這一承諾可能導(dǎo)致萬向在未來運(yùn)營菲斯科中困難重重，“不止菲斯科目前有高達(dá)10億美元的債務(wù)，理清債務(wù)并不輕松，而且從經(jīng)營層面看，菲斯科從未盈利過，虧損還將持續(xù)。收購菲斯科意味著要不斷填補(bǔ)窟窿。“

　　萬向集團(tuán)近年熱衷于海外收購，需要持續(xù)性投入的并非只有菲斯科。2013年初萬向集團(tuán)以2.566億美元成功收購美國最大的新能源電池制造商A123系統(tǒng)公司，但萬向美國公司總裁倪頻也承認(rèn)A123系統(tǒng)公司的問題是做得越多虧得越多，至少要虧三五年。

　　魯冠球的新能源投入還不止這些。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)，從2009年至今，魯冠球在新能源汽車方面的投入已經(jīng)超過45億元。但魯冠球沒有任何一個項(xiàng)目盈利，自稱從1999年籌劃電動車項(xiàng)目開始，“投入14年沒賺一分錢“。

　　隨著近年國內(nèi)汽車零部件產(chǎn)品附加值低、核心技術(shù)缺乏等問題更加嚴(yán)峻，萬向集團(tuán)并非昔日的“金主“，據(jù)萬向錢潮發(fā)布的年報(bào)，2012年歸屬母公司股東的凈利潤3.3億元，下滑30.90%。

　　魯冠球也曾遲疑過，采用零部件外包模式的菲斯科并沒有核心技術(shù)。菲斯科產(chǎn)品的底盤、混合動力控制系統(tǒng)、控制系統(tǒng)等均屬于量子技術(shù)公司，其專利僅局限于格柵設(shè)計(jì)、電動車傳動系統(tǒng)技術(shù)、鋁制車架、太陽能汽車技術(shù)等。

　　魯冠球把希望寄托在菲斯科與其旗下的萬向電動汽車公司的技術(shù)結(jié)合。2002年，萬向正式成立萬向電動汽車公司，但這家中國最早的純電動汽車公司并沒有在11年的發(fā)展中壯大。

　　萬向曾誤判了市場形勢和高估了政策推動力的作用。2009年，魯冠球在國家大力發(fā)展新能源汽車的潮流下，宣布投資13.65億元建設(shè)國內(nèi)規(guī)模最大的電動汽車和鋰電池生產(chǎn)基地，發(fā)動聲勢浩大的新能源攻勢。但2010年后新能源汽車?yán)顺毕讼聛恚f向電動車公司并沒有成為一家真正具有先進(jìn)技術(shù)的公司，時(shí)至今日，連其官方網(wǎng)站上也顯得落魄，信息長時(shí)間不更新。

　　萬向電動汽車公司最初規(guī)劃了“電池-電機(jī)-電控-電動汽車“全面推進(jìn)的發(fā)展路線，設(shè)置了動力總成、整車項(xiàng)目和電池三個事業(yè)部，不過公開信息顯示，動力總成事業(yè)部從研發(fā)到銷售只有30人，整車項(xiàng)目部只有55人。相比國內(nèi)車企動輒幾千人的研發(fā)隊(duì)伍，萬向電動汽車公司只能算“游擊隊(duì)“。

　　魯冠球在獲得整車生產(chǎn)資質(zhì)前，只能通過地方頒發(fā)的示范運(yùn)營許可獲得純電動大巴的試運(yùn)營權(quán)，由此也限制了萬向純電動汽車進(jìn)入量產(chǎn)和市場驗(yàn)證階段。

　　大巴和轎車的技術(shù)相距甚遠(yuǎn)，萬向電動汽車公司即使有一定的儲備技術(shù)，要和以生產(chǎn)混合動力轎車的菲斯科結(jié)合也并非易事。萬向電動汽車公司曾在2006年展示過一款純電動轎車，不過因?yàn)闆]有投放市場的資格，所以也沒有人知道它的性能。

　　菲斯科概念有多大含金量

　　身邊人評價(jià)魯冠球“謹(jǐn)慎而具有冒險(xiǎn)精神“，但很多人難以理解，他為什么會花如此高價(jià)收購“前景不明朗“的菲斯科。

　　即使魯冠球自己，也在某些時(shí)候?qū)π履茉雌嚨陌l(fā)展表現(xiàn)出悲觀的一面。在他看來，后來者搞汽車不能只盯著產(chǎn)業(yè)本身?！捌嚇I(yè)是資金、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，只盯著利潤就進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)太大?！?

　　不過特斯拉的發(fā)展路線為魯提供了啟發(fā)。魯冠球有意識地模仿特斯拉思維，確定了在可能出現(xiàn)的長期虧損中，利用新能源汽車概念撬動資本市場的路線。特斯拉在最初9年中并不盈利，但通過新能源汽車概念炒作，其股票價(jià)格一度飆升至170美元。一位民營車企高管稱：“這是讓多少成長中的汽車企業(yè)夢寐以求的事情?！?

　　魯冠球?qū)τ谔厮估某绨輹r(shí)有流露。不久前接受媒體采訪時(shí)失言：不排除與特斯拉合作。幾天之后，所屬上市公司萬向錢潮不得不發(fā)布公告澄清，萬向并沒有與特斯拉接觸和達(dá)成任何意向。

　　萬向集團(tuán)曾試圖把上市公司萬向錢潮和新能源汽車公司萬向電動汽車公司捆綁到一起，進(jìn)行概念運(yùn)作。2010年12月29日三方在杭州市蕭山區(qū)簽訂了《關(guān)于電動汽車產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，萬向錢潮所開發(fā)生產(chǎn)的汽車零部件產(chǎn)品為萬向電動汽車公司汽車零部件采購的優(yōu)先或獨(dú)家供應(yīng)商；萬向電動汽車公司將為萬向錢潮提供新能源汽車零部件項(xiàng)目支持。但前提是，當(dāng)業(yè)績好轉(zhuǎn)時(shí)，萬向錢潮才入股或增資萬向電動車公司。

　　市場投資者對萬向錢潮的新能源汽車概念苦苦期盼，這一協(xié)議直到現(xiàn)在也沒有實(shí)質(zhì)性推進(jìn)。萬向錢潮在2月14日萬向競價(jià)菲斯科獲勝前夕，發(fā)布公告重提該協(xié)議，稱“若萬向集團(tuán)公司發(fā)展電動汽車整車，萬向錢潮有優(yōu)勢產(chǎn)品一定會配套?！?

　　“萬向錢潮隱晦暗示，將可能與菲斯科等萬向旗下新能源車企產(chǎn)生業(yè)務(wù)往來。只要將新能源概念捆綁在一起，股票價(jià)格就會漲?！耙晃魂P(guān)注萬向錢潮的資本市場人士稱。

　　萬向集團(tuán)在準(zhǔn)備競拍菲斯科的半個月內(nèi)，資本市場熱捧新能源汽車概念，萬向錢潮的股價(jià)漲幅已經(jīng)超過50%。2月17日——萬向集團(tuán)競購菲斯科鎖定“價(jià)高有利條件“后的第一個交易日，萬向錢潮再次開盤漲停。